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突发利多,上涨35%!矿业巨头或削减对华出货量!

2022-11-25 7:56:30来源:期货日报作者:
  • 导读:
  • 昨日,彭博援引知情人士消息,全球最大铜业巨头智利国家铜业公司(Codelco)明年将削减对中国的精炼铜出货量,原因是该公司冶炼厂的停产时间延长导致精炼铜产量减少,而其他地区的需求强劲,现货溢价较高。
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  • 矿业巨头 国家铜业公司 精炼铜

2023年铜精矿长协Benchmark同比上涨35%!矿业巨头明年要削减对华出货量?

企业回应:谈判正在进行中

昨日,彭博援引知情人士消息,全球最大铜业巨头智利国家铜业公司(Codelco)明年将削减对中国的精炼铜出货量,原因是该公司冶炼厂的停产时间延长导致精炼铜产量减少,而其他地区的需求强劲,现货溢价较高。

此前,一些西方媒体援引匿名人士的话说,在Codelo降低今明两年产量预测后,该公司将把明年对中国的铜出口量削减10%到50%。在一份书面回应中,这家国有企业拒绝证实削减对中国的出货量,称谈判正在进行中。

此外,据相关机构最新调研反馈,2022年11月24日,中国铜冶炼厂代表江铜、中铜、铜陵、金川与Freeport敲定2023年铜精矿长协Benchmark为88美元每干吨/8.8美分每磅,较2022年同比上涨35%。

据国海良时期货分析师何燕艳介绍,Codelco在今年10月份公布的第三季度业绩报告中削减了年度产量预测,原因是矿石品位下降、铜回收水平下降,以及一些业务面临运营挑战。因此,事实上确实造成了智利对中国铜精矿出口因产量下滑原因被动减少,形成偏利多影响。但从总量来说,中国铜精矿进口仍处于历年高位,这是由高TC和高冶炼利润决定的,最新11月周度TC已经达到90.83美元/干吨,处于五年来的最高位,促使铜精矿进口源源不断流入国内,利多影响相对有限。

从数据上来看,2021年我国进口精炼铜344万吨,占总消费量比例超25.3%。今年1月至10月我国进口精炼铜297万吨,同比增长9%。由此可见,进口精炼铜成为国内供应端的重要组成部分,而智利作为我国精炼铜进口重要来源国,占总进口量的22.8%,占不小的比例。

中原期货有色金属分析师刘培洋表示,若削减对中国的精炼铜出货量,国内只能从其他国家进口精炼铜并承受更高的溢价,或者通过加大铜矿石等品种的进口来进行替代,这些可能会加剧国内铜市场的供给偏紧格局。“目前,国内铜的社会库存和保税区库存均处于历史低位水平,若供给端延续偏紧格局,对铜价将会有较强的支撑作用。”刘培洋说。

此外,在长安期货有色金属分析师屈亚娟看来,对于明年矿端,市场普遍预期是宽松的格局,而2022年整体中国冶炼厂受到的干扰比较多,若加工费明显上移,明年国内精铜产出预计会有一定增量,可以抵消掉部分进口减少的冲击。所以,Codelco的此则消息会对沪铜起到小幅利多带动效果,但力度上料有限。

目前欧洲精炼铜现货溢价已经升至几年来的最高水平,记者了解到,造成这一现象的主要原因在于两方面,欧洲能源危机和欧洲对俄罗斯铜的制裁。

“一方面是对于欧洲能源供应不足的忧虑,在俄乌冲突之后,能源危机导致电力成本提升,多家欧洲锌冶炼厂纷纷减停产,铜的冶炼也需要消耗能源电力,后期的能源供应忧虑会引发对欧洲精炼铜产出下降的预期。另一方面则在于,俄罗斯金属被市场接受的程度,尽管此前LME表示,不控制俄罗斯金属的交易,但不排除市场参与方拒绝接受,且后期会不会出现新的制裁也尚未可知。欧洲精炼铜现货溢价升至高位,铜企为了追求利益,会考虑将其产品销往欧洲,但具体其消化能力还存疑虑,毕竟对于欧洲明年经济普遍存衰退预期。”屈亚娟表示。

数据显示,俄罗斯在2021年向欧盟供应了近29.2万吨铜,占欧盟铜总进口量的三分之一以上。刘培洋表示,因此,欧洲国家想要使用其他地区的精炼铜来代替俄罗斯的精炼铜,就需要付出更高的成本。此外,俄乌冲突导致的欧洲能源危机仍未结束,欧洲地区冶炼厂的生产成本也随着能源价格的走高而走高。

“在此背景下,全球铜贸易格局将会从需求为主导转为利润为主导,贸易商更愿意把铜卖到现货溢价更高的地区。”刘培洋说。

据何燕艳介绍,Codelco如果长单140美元/吨的长单溢价的价格不松口的话,也会影响国内签长单的比例,但对于整个价格造成影响不会太大。全球贸易格局大面上的变化就是往欧洲发的会多一些,因为欧洲价格相对更高。长期来看,由于欧洲精炼铜现货溢价主要的原因就是LME禁止俄罗斯铜交割的消息演变造成的,最新消息11月12日LME声称在对市场反馈分析后得出结论,大部分市场参与者仍计划在2023年继续采购俄罗斯金属。那么这种高溢价迟早会因紧张预期褪去而消失,影响也将逐渐变小。

事实上,11月初开始,国内外期铜价格均出现一定的回落。对此,刘培洋认为,主要是因为前期利多因素被消化后,市场重新回到了需求偏弱的现实,全国社会库存开始有转为累库趋势的迹象。

在何燕艳看来,导致铜价回落的主因在于宏观层面。美东时间 11月15日公布的美国10月PPI 增幅超预期放缓,但美联储官员鹰派发声却让美元跌势放缓,铜价继续承压。美联储11月货币政策会议纪要表面是鸽派,实际却是鹰派发声。大多数美联储官员表达了与会议类似的观点,加息节奏可以放缓,但仍有必要继续紧缩政策,直到通胀出现更多降温迹象。目标利率仍在5%左右,为时尚早。

对于后市,刘培洋认为,在美联储将放缓加息速度的背景下,美元出现回落将会对有色金属板块形成一定支撑。市场有色板块后续能否持续上涨关键有两个:一个还是供给端是否会有紧张的炒作,另一个是在于对明年经济增长向好的预期能否兑现,一旦美国经济衰退情况不及预期或者国内经济出现政策利好支撑,价格反弹将值得期待。

“随着美国10月通胀数据的回落,美联储将放缓加息节奏的声音更加‘响亮’,美元指数似乎也失去了上涨的动因,确实会对有色金属形成提振。在美联储会议空档期,供需层面也缺乏明显的刺激消息带动,短期有色更多表现为随美元指数及市场情绪变化而变动。”屈亚娟表示。

不过,何燕艳认为,后期有色金属可能高位运行,主要逻辑是产量增加不及预期,需求也未实质转弱,低库存高升水迟迟难以扭转造成,因此不排除回踩前期高点后再度冲高。拐点在于低库存高升水的改变何时落地。

(关键字:矿业巨头 国家铜业公司 精炼铜)

(责任编辑:00768)
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