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新增社融低预期,镍价出现大幅回落

2019-11-12 9:26:20来源:信达期货作者:
  • 导读:
  • 本周印尼镍矿消息落地,印尼政府表示将恢复2020年以前1.7%以下镍矿正常出口,2020年镍矿禁令仍生效。
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本周印尼矿消息落地,印尼政府表示将恢复2020年以前1.7%以下镍矿正常出口,2020年镍矿禁令仍生效。虽然长期镍矿供应依然值得担忧,但印尼禁矿消息已对前期镍价形成超涨,若矿端没有更大的变化,短期对镍矿价格影响有限,成本支撑难以为继。不锈钢方面,10月下旬不锈钢库存出现拐点,但11月钢厂检修较少,叠加需求步入淡季,高库存缓解有限。随着进口窗口的打开和back结构的扩大,保税区库存将不断流入国内,现货成交差而使持货商更意向11月交割,预计国内库存将缓慢增加。虽然低库存和供需矛盾缺口下,镍价大方向依然向上。但低库存对高镍价的支持非常有限,而且将加剧国内back结构持续,不足以驱动镍价创新高。短期来看,镍价高位压力较大,价格恐面临下行。技术上,沪镍1912合约震荡,建议观望。

10月下旬国内不锈钢库存出现明显下降,主因10月京津冀及周边环保高压及长假等因素,钢厂减产导致厂内库存和产量投放出现明显下降。而随着金九银十消费旺季消退,不锈钢供应将面临巨大过剩压力。虽然部分不锈钢厂利润已下滑至亏损附近,但11月仅张浦进行例行检修,其他钢厂多维持正常生产,在供需双杀的情况下库存较难出现持续大幅下降的趋势。若钢厂不出现实质性减产,那么后期不锈钢价格仍受库存压力维持弱势。技术上,SS2002合约震荡,建议观望。

近期锌价依然维持区间整理,上方19500一线因国内供应端压力反弹有限,而下方18000又因海外库存低位而加剧供应短缺担忧。本周锌价跌至18500左右下游开始采购积极,镀锌结构件和镀锌板厂订单较好,这个位置支撑很强。长期来看,由于2019-2020年全球锌锭增量较少,若后期国内复产锌锭低于市场预期,那么在全球低库存背景下,锌价短期底部可能已经出现。国内方面,虽然下游金九银十旺季结束,但锌价跌至低位后,下游采购备货意愿较强。供应方面,9-10月锌锭产量突破新高,供应端压力导致锌价反弹出现瓶颈。短期锌价仍将继续震荡,若供应压力迟迟未投放到市场,那么锌价下方空间可能有限。综合来看,海外供应短缺及国内产量释放相互博弈,若国内外低库存持续,锌价下方空间有限,等待10月产量传导至库存的现实情况。技术上,沪锌1912合约震荡反弹,建议观望。

铅基本面核心就是需求旺季改善但供应检修和恢复并存,随着旺季结束,供应给价格带来很大压力。供应方面,河南原生铅炼厂10月检修逐步恢复,产量将很快释放。再生铅方面,节后阶段性限排产结束,大规模再生铅如安徽华鑫、贵州火麒麟等复产使再生铅产量有所上升。需求方面,铅蓄企业传统消费旺季结束,铅蓄电池开工率出现下降。经销商库存压力开始下降,一定程度缓解了下游压力,但随着旺季转淡,蓄电池市场订单开始走弱,不少企业开始出现生产收紧的行为。综上所述,供应端压力不大,但需求走弱导致供应对价格的产生下行压力。技术上,沪铅1912合约继续下跌,建议观望。

(关键字:镍)

(责任编辑:01175)
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